永泰能源:洗精煤产销量增加,财务费用略有下降
永泰能源公布2014 年三季报,前三季度公司实现营业收入58.1 亿元,同比下降20.5%,实现归属于母公司净利润3.9 亿元,同比下降14.7%,EPS 0.11 元。
其中,三季度单季实现营业收入18.2 亿元,同比下降37.9%,环比下降21.0%,实现归属于母公司净利润0.29 亿元,同比下降79.2%,环比下降90.6%,EPS0.01 元。
点评:
永泰能源三季报符合预期,洗精煤产销量有所上升,煤炭贸易量略有下降,具体分析如下:三季度销量环比基本持平。报告期内,公司原煤产销量分别为831 万吨和779 万吨,洗精煤产销量分别为53.7 万吨和51.2 万吨,煤炭贸易量182万吨。其中三季度原煤产销量分别为289 万吨和259 万吨,为上半年的53.2%和49.7%,洗精煤产销量分别为24.5 万吨和26.0 万吨,为上半年的83.7%和103.4%,煤炭贸易量59.6 万吨,为上半年的48.6%。三季度原煤产销量与二季度基本持平,洗精煤产销量增加较多,但由于绝对量较小,影响有限。煤炭贸易量环比有所下降,主要由于上半年贸易煤销量主要集中在二季度。
煤价下跌、贸易煤减少,三季度营业收入环比下降21%。三季度营业收入环比下降明显,一方面是由于煤价下跌较多,影响了收入,另一方面是贸易煤销量环比有所下降,使收入出现不规则波动。
财务费用略有下降。三季度公司销售费用、管理费用、财务费用分别为0.01亿元、0.97 亿元和5.32 亿元,环比变化-0.03 亿元、0.04 亿元和-1.05 亿元。
依靠财务费用的下降,三季度保持盈利。
归属于母公司净利润大降主要因非经常性损益。三季度归属于母公司净利润环比下降90.6%,主要由于二季度收到康伟集团2013 年度的业绩承诺补偿款2.2 亿元。去除该因素,净利润变化与行业趋势基本一致。
维持“增持”评级。不考虑增发影响,预计公司2014-2016 年EPS 分别为 0.14元、0.11 元和0.14 元,对应PE 分别为34 倍、43 倍和34 倍,维持“增持”评级。
风险提示:煤价降幅高于预期。